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《分析》欧洲央行购债计划恐怕反而损害金融市场资金创造机制

来源:新闻网 作者:导演 2019-08-04 12:45:36
《分析》欧洲央行购债计划恐怕反而损害金融市场资金创造机制 / 4 years ago《分析》欧洲央行购债计划恐怕反而损害金融市场资金创造机制1 分钟阅读鉴于依规定欧洲央行不能购入负收益率超过20个基点的公债,供需扭曲的现象已经非常明显,由于较短期公债的收益率负值已经过大,不符合欧洲央行的买债条件,较长期公债收益率也进一步下挫。 “这个价格走势是一股自我强化但不稳定的力量,结果造成符合欧央行买债目标的债券存量正在减少。”高盛分析师对客户表示。 雪上加霜的是,有别于美国的QE,在买债计划期间,欧洲央行所要买进的欧元区公债规模,将超过在这段时间内各国政府发行新债的集资规模。巴克莱估计,两相抵销下来,投资者手上将少掉5,600亿欧元政府公债,也就是市场规模将以这个幅度缩水。 上周德国公债市场的流动性已大幅萎缩,摩根大通分析师写道:“欧洲央行不仅造成了一种形式的抵押相较于另一种的稀缺,而且通过以低效现券抵押代替高效政府债券抵押品,造成了这一类抵押品的短缺。” 欧洲央行曾表示过,如果债市特定券种出现供给紧缺,那幺将会向市场提供债券放贷,不过分析师认为这可能只是以一种稀缺债券交换另一种,并不会从根本上改变抵押品池。但也没有什幺人预期欧洲央行会缩短购债计划,至少在通胀率返回到2%的目标前不会缩短。 欧洲央行逼迫银行业者和资产经理人放弃深度负收益率的公债,投入长期和风险较大的债券、股票甚至是海外债券市场,因而压低欧元,这个效果可能根本就被视为主要成就。欧元/美元自2014年中以来下滑了近25%,显示成效很不错。 “对实质经济的主要影响是藉由汇率来完成,这就是我们现在看到的情况。”Deutsche AWM的Poole说道。(完) 编译 王洋/李爽/孙茉莉; 审校 蔡美珍
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